Efetividade das operações de hedge para o etanol de Pernambuco e Alagoas no mercado futuro da BM&FBovespa

Resumo

Este estudo teve como objetivo verificar se as operações de hedge do etanol no mercado futuro da BM&FBOVESPA são efetivas na mitigação do risco dos preços do mercado à vista para os estados de Pernambuco e Alagoas, principais estados produtores da Região Nordeste. Para atingir o objetivo proposto, foram utilizadas as séries temporais de preços mensais futuros e à vista, referentes ao período de fevereiro de 2010 a outubro de 2013. A partir dos dados, calcularam-se o valor da base, o risco de base, a razão ótima e a efetividade do hedge. Para a estimação da razão de hedge ótimo, foi aplicado o modelo de Myers e Thompson (1989). Os resultados mostraram que as operações de hedge do etanol hidratado produzido nos estados de Pernambuco e Alagoas minimizam, aproximadamente, 16% do risco de preços, ou seja, o teste de hipótese sugere que as operações de hedge não são efetivas, pois não reduzem o risco de preços dentro de um parâmetro mínimo de mitigação aceitável.